投牛策略业界研判7月份CPI、PPI同比涨幅将小幅回落

8月4日，《证券日报》记者采访的多位业内人士就7月份居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）走势进行了前瞻分析。受访业内人士普遍预计，7月份，CPI、PPI同比涨幅回落。

CPI方面，6月份，CPI同比涨幅为1.0%。民生银行首席经济学家温彬预计，7月份CPI同比涨幅小幅回落至0.7%。

温彬对《证券日报》记者表示，7月份农产品批发价格200指数均值为111.7点，环比下跌1.0%。从分项来看，由于夏季时令水果集中上市、供应充足，水果整体价格环比下跌5.7%；蔬菜价格环比下跌0.2%，这是夏季蔬菜集中上市与不利天气阶段性扰动共同作用的结果；鸡蛋价格环比下跌5.0%，与暑期消费疲软、贸易商高价补货谨慎有关。不过，猪肉价格环比上涨6.3%，主要受供给端的结构性变动以及市场看涨情绪和强降雨干扰生猪流通等因素影响。

“同时，7月份能源价格下跌。由于国内成品油价格月初大幅下调、月中回调幅度有限，7月份国内成品油均价同比涨幅收窄至6.2%。”温彬说。

温彬表示，7月份，暑期消费效应显现，相关服务行业景气度上行、价格上涨；在毕业季租赁需求释放带动下，50城住宅平均租金环比上涨0.13%，涨幅比6月份进一步扩大。不过，衣着价格或环比下降，因夏季服装需求饱和，商家多以低价清仓为主，而秋冬装未全面上市。

财通证券首席经济学家孙彬彬表示，7月份猪肉均价上行、鲜菜均价基本持平；7月份国内成品油先大幅下调后上调，沪金价格继续下跌，预计7月份CPI同比涨幅回落。展望未来，猪肉价格企稳信号逐步显现，趋势性反弹还有待供需层面的实际改善，菜价有望季节性回升，国内油价震荡回落，预计8月份、9月份CPI同比将小幅波动。

在PPI方面，6月份PPI同比上涨4.1%。对于7月份PPI走势，孙彬彬预计同比上涨3.7%；温彬预计环比下跌0.5%、同比上涨3.8%；中金公司研报分析称，7月份，PPI同比涨幅或将回落至3.9%左右。

温彬表示，7月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.2%和47.8%，分别较6月份回落1个百分点、0.4个百分点。出厂价格指数连续2个月低于荣枯线，原材料购进价格涨幅收窄，上下游分化格局延续。

具体来看，温彬分析称，从国际看，油价上涨倒逼通胀预期反弹，美联储紧缩预期升温，美元、美债上行，贵金属持有成本上升，压制投资买盘，黄金、白银环比分别下跌3.9%、11%。工业金属中，铜、铝价格小幅下跌。从国内看，商品价格延续6月份下滑态势。7月份南华工业品指数月度均值环比下跌4%。金属指数月度均值环比下跌2.3%，贵金属指数环比下跌6.7%。能化指数月度均值环比下跌4.6%，原油价格上涨未能传导至中下游化工品。螺纹钢、水泥、玻璃等建材价格环比下跌，铝价跌幅较深，铜价小幅下滑。

“此外，商务部按周统计的生产资料价格月均环比下跌1.1%，自去年10月份以来首次出现环比下降。基于PMI指标和高频数据判断，预计7月份PPI环比小幅下滑，同比上涨3.8%，略低于6月份的4.1%。”温彬说。

孙彬彬表示，展望未来，7月末以来油价已经从阶段性高点开始下行，预计8月份、9月份PPI同比涨幅分别为3%、2.5%。

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